國家外匯管理局公布的人民幣匯率中間價(jià)顯示，11月份以來(lái)截至11月20日，美元對人民幣匯率中間價(jià)持續下降，由6.1452降至6.1305，人民幣處于升值通道之中。分析人士認為，人民幣升值對于航空業(yè)形成直接利好。

　　人民幣升值給航空公司帶來(lái)的利好主要體現在以下幾方面：一是使得各航空公司美元負責的賬面價(jià)值減少，從而產(chǎn)生匯兌收益，增厚每股收益；二是國際油價(jià)以美元報價(jià)，人民幣對美元升值，將使得航空公司能夠在一定程度上對沖國際油價(jià)上漲帶來(lái)的成本壓力。同時(shí)，人民幣升值也會(huì )刺激出境旅游消費需求的增長(cháng)，帶動(dòng)國際航線(xiàn)客運量的增多。

　　從行業(yè)基本面來(lái)看，2013年前三季度，三大航空公司營(yíng)業(yè)收入整體出現小幅下滑。中國國航、南方航空和東方航空營(yíng)業(yè)收入分別同比增長(cháng)-3.3%、-4.4%和2.4%。即使是傳統航空旺季的第三季度，其營(yíng)業(yè)收入仍同比增長(cháng)-2.9%、-4.8%和2%?？梢钥吹?，雖然旺季對三大航空公司收入的環(huán)比改善在情理之中，但同比增速顯示其提振作用不明顯。另外，今年前三季度國內外航線(xiàn)客公里收益同比分別下降6.5%和5.3%。其中，國內航線(xiàn)上半年和第三季度客公里收益分別下降6.2%和6.9%；國際線(xiàn)則為4.6%和6.5%?？梢钥吹?，第三季度票價(jià)水平實(shí)際比上半年跌幅擴大，這造成第三季度盡管運力投放加大，但盈利同比改善不明顯，呈現增量不增收的局面。

　　同時(shí)，值得注意的是，在國內航線(xiàn)供需不均衡的情況下，國際航線(xiàn)卻保持快速增長(cháng)，且季節性不明顯。今年前三季度，國際線(xiàn)RPK（收入客公里）同比增長(cháng)15.9%，這還是建立在去年同期13%左右高增速上。國際航線(xiàn)受益于我國進(jìn)入出境游的快速增長(cháng)期，即使經(jīng)濟相對低迷，出境游需求仍然十分旺盛。中國國航、南方航空和東方航前三季度國際線(xiàn)供需差分別達到1.5%、4.8%和0.8%，客座率同比分別增1.1、3.2和0.6個(gè)百分點(diǎn)，至81.4%、78.4%和80.4%。

　　今年二季度人民幣升值加速，盡管第三季度趨緩，但整體上人民幣處于升值通道之中，前三季度航空公司獲得了匯兌收益，對盈利的貢獻度比較明顯。

　　數據顯示，2013年前三季度，中國國航、南方航空和東方航剔除非主營(yíng)因素（匯兌收益、投資收益、營(yíng)業(yè)外收支和資產(chǎn)減值），利潤總額分別約為34億元、9億元和7億元；同比分別下降40%、74%和75%。據海通證券測算，中國國航、南方航空和東方航今年前三季度匯兌收益預計分別達到13億元、17億元和13億元。而中國國航、南方航空和東方航前三季度的利潤總額分別為57億元、40億元和39億元，由此可見(jiàn)，匯兌收益對三大航空公司的整體盈利貢獻十分明顯。

　　對于航空行業(yè)的投資策略，海通證券認為，航空供需矛盾短期難以改善，人民幣升值可能帶來(lái)額外催化因素。長(cháng)期來(lái)看，消費升級和出行結構的變化會(huì )在中長(cháng)期驅動(dòng)國際航線(xiàn)需求保持快速增長(cháng)，而近期人民幣匯率升值將有利于航空公司改善經(jīng)營(yíng)。

　　除人民幣升值帶來(lái)的利好外，通用航空領(lǐng)域開(kāi)放又加碼航空業(yè)發(fā)展。11月18日，《通用航空飛行任務(wù)審批與管理規定》發(fā)布。其中最主要的一條是“除了九種情況外，通用航空飛行任務(wù)不需要辦理任務(wù)申請和審批手續”。國泰君安證券認為，這是我國低空開(kāi)放最實(shí)質(zhì)的一步，給予行業(yè)“增持”評級，相關(guān)受益公司有中信海直、海特高新、威海廣泰等。